在经过了差不多半年的舆论宣传和西甲联盟的“反复警告”后，巴萨官方宣布，在6月的第一天，通过会员代表大会同意，授权俱乐部出售巴萨旗下子公司的49.9%的股份（巴托梅乌创建的子公司将会获利3亿欧元），以及向投资方让渡最多25%的联赛电视转播权收入，预计总共将会带来8.4亿欧元的资金。

一年之前，巴萨为了抵制与CVC的签约，甚至放弃续约梅西。一年之后，是什么原因让巴萨主席拉波尔塔决定签下这份40年的长约呢（也有说是50年）？

01.当前负债13.5亿：拉波尔塔预埋“2.5亿”造势

首先我们需要了解一下，巴萨当前的财政状况。 从德勤统计的欧洲足球俱乐部债务排行榜上可以看到，巴萨13.5亿欧元排名第一（也可以叫做倒数第一）。

这个数字比1年半之前，又增加了将近2亿多。从道理上讲，随着梅西、格列兹曼和库蒂尼奥的离开，巴萨本赛季工资支出减少了将近1.7亿欧元。

同时球场门票收入全面回升，原有的赞助商合同尚未到期，梅西离开带来的收入损失暂时还没体现，那么导致球队又增加2亿负债的原因是什么呢？

原来在2020-21赛季的巴萨财报中，拉波尔塔对账面经过调整处理后，使得巴萨单赛季亏损4.81亿欧元，创造足坛历史纪录。不过这个数字也引来了西甲联盟的尖锐点评。

尤其是西甲联盟的用词极为有趣：“巴萨大约50%的亏损金额，来自于会计做出的特殊减记行为，这对于球队的财政状况，不会产生直接影响。”（什么样的亏损，是不产生直接影响的呢？）

这部分的“特殊减记”，主要由两部分组成：首先是高达1.61亿欧元的球员注册权减值损失（包括了库蒂尼奥、乌姆蒂蒂、皮亚尼奇和内托等人）。

简单地说，原本本赛季2000万欧元卖掉库蒂尼奥，球队在账面上的体现是损失2900万（剩余转会费摊销还有4900万欧元），而经过账面调整后，本赛季将会获得2000万欧元纯利润。

另外上赛季巴萨在财报上，还为内马尔的诉讼官司做出了8400万欧元的预提费用。事实上巴萨早就打赢了官司，内马尔没有任何可能拿到这笔钱。

在财报结算日后，巴萨也很快与内马尔达成庭外和解，放弃了法院判罚内马尔需要向巴萨归还的670万欧元，随后也就顺理成章地将这笔8400万的费用变成了2021-22赛季的账面利润。

简单地说，拉波尔塔在2020-21赛季预埋的大约2.5亿欧元的亏损，都会在本赛季以及未来的1-2年变成球队的账面盈利。

02.巴萨真会破产吗？为什么去年夏天不签CVC

拉波尔塔之所以有以上操作，是因为之前巴萨有一条红线，主席在任职期间，球队不能连续2个赛季出现账面亏损，否则会有下课的危险。

因为这样的原因，拉波尔塔在上赛季“埋坑”，也让自己本赛季的账面，几乎不可能出现亏损。（不过这个问题其实也已经解决了，通过会员表决，取消了连续2个赛季亏损对于主席的弹劾条款）

另外一方面，巴萨并不见得真正陷入到即将破产的危机之中。因为负债只是一方面，巴萨还有很大一笔资产。从拉波尔塔接手前的最后一份财报可以看到，巴萨在转会费应付款方面是3.2亿欧元出头一些，同时球队拥有2亿欧元的转会费应收款。

在债务上，我们看到的是3.2亿欧应付款，但如果不提对应的2亿应收款就会显得很可怕。考虑到巴萨是一家买人为主的豪门球队，其中的差距其实还算合理。

巴萨的净负债在4亿欧多一些，但是球队的单年收入在7亿欧以上，正常情况下并不存在破产的危险。（正常状态下资金链可以有效流动起来）

理论上讲，任何一家欧洲五大联赛俱乐部，财政状况都应该是2022年夏天要比2021年夏天更好。因为本赛季球场全面放开，球迷回归带来了收入的增长。

巴萨最巅峰的2018-19赛季，比赛日门票等收入高达1.75亿欧元。这个数字在2020-21赛季暴跌到7130万欧元，损失1个亿。所以在2021-22赛季，球场完全开放后，对于豪门球队的帮助非常巨大。

巴萨在去年夏天宁可放走梅西，都拒绝签署CVC，就是因为知道这是一个“卖肾合同”（下文第三段会仔细介绍CVC）。

另外一个方面，其实也是因为巴萨的财政数字并没有真到要破产的地步。同时拉波尔塔和他的团队也知道，之前的亏损中有小3亿将会在未来成为利润。加上梅西、格列兹曼离队，节省下巨额的工资支出，以及门票收入的回暖，巴萨本不需要签下CVC就有可能走出财务困境。

问题在于事情没有预想中那么顺利，梅西离开后对于巴萨的商业价值有不小的影响。巴萨在胸前、袖标和女队赞助商到期后，选择打包给到声破天。

但是球队官方没有宣布这次赞助的实际金额，根据《世界体育报》和《每日体育报》的报道，实际签约金额甚至略低于上一份合同。即便算上诺坎普冠名权，也比原先预计的要低得多，无法真正达到曾经足坛商业价值第一的水准（毕竟当初有MSN在）。

更为要命的是，巴萨原本的2021-22赛季财政预算是包括了球队打入欧冠8强。但是最终小组赛出局后，更是止步欧联杯8强。

从统计数据可以看到，巴萨原本在过去几年的欧冠分成上略高于皇马，但是本赛季打完小组赛，球队少了2400万。再加上晋级8强原本能够再获得超过2000万欧元的奖金，巴萨仅仅在这一块又损失了接近5000万欧。

再加上因为史无前例的4.81亿亏损，使得巴萨短期内无法得到银行贷款，球队的资金链问题一直无法得到缓解，于是今年夏天就不得不向CVC低头。

03.CVC是“卖肾合同”！拉波尔塔正式进入“雄主模式”

首先巴萨去年不向CVC妥协是没有问题的，这一点从至今皇马理都不理他们，就能看出CVC绝对不是“慈善家”。

作为欧洲最大的私募股权基金，CVC投资体育有20年历史，最著名的例子就是在2006年用14亿英镑买下F1，2017年时用80亿美元转手给自由传媒集团。

首先CVC的做法是较为温和的，他们跟西甲合资建立一个公司，得到其中10%的股权，并不参与和干扰任何体育竞技层面的运营。因为CVC其实很明白，西甲现在缺现金，但是转播费未来是“下金蛋的鸡”。他们其实什么都不做，但却用一种“高利贷”的方式获利。

根据上赛季的数据，巴萨在上赛季的西甲转播权收入是1.65亿欧元（这还是疫情后影响，有所减少，未来迎来增加是必定的）。

未来40年的价值（也有一种说法是CVC得到的是巴萨未来50年转播权的8.2%收益，我们暂时用有利于巴萨的40年来测算），就算不考虑转播费的增长，都会达到惊人的66亿欧元。CVC得到8.2%的分成，这一部分将会价值5.412亿欧。

换一句说，CVC只花了一半的钱，得到了巴萨未来40年的转播费分成。即便考虑资金时间价值，我们无论如何也无法相信通货膨胀会超过转播费的年均涨幅。

事实上巴萨即便是拿到当前金额的2倍，也就是5.4亿欧，恐怕依旧是CVC占了便宜。

不过CVC是非常专业的私募基金，他们从一开始就瞄准了西甲的软肋。知道除了皇马之外，其他球队都缺现金流，同时他们早早就得到了特巴斯的支持，通过他在关键时刻的推波助澜和舆论施压，最终让巴萨妥协低头。

不过巴萨真的是输家吗？其实也未必。拉波尔塔的优势在于识人、用人，以及运作上的手腕。受困于资金链问题，使得他过去一年半总是折腾在一些“账本上的细枝末节”，无法发挥自己的长处。

现在得到这一笔的资金后，拉波尔塔终于可以撸起袖子大干一场。有了哈维坐镇教练席，引进莱万等实力派球星后，或许巴萨的战绩会很快回暖。

结束语：

虽然卖出最多可能达到25%的未来转播权，会影响巴萨今后的收入。但是如果战绩好转，赢得冠军，重新得到市场的认可，蛋糕总有机会越做越大。

关键点是巴萨要赢回在球场上的竞争力，让拉波尔塔逃出经济的黑洞，回到他擅长的工作上去。至少在得到当前这3笔资金后，在拉波尔塔任期内球队将不再缺钱，这名曾经一手缔造梦二和梦三王朝的主席，也将进入自己的“雄主模式”。

（Himu）